Grau de Alavancagem Operacional (GAO)
Espera-se de toda decisão financeira que ela contribua para elevar o resultado operacional e líquido da empresa. O grau de alavancagem operacional tem o potencial de demonstrar o desempenho do resultado operacional em face do aumento no nível de atividade. Revelando também a variabilidade de seus resultados operacionais.
A alavancagem operacional é possível pela presença de custos e despesas fixos. Ou seja, custos (despesas) que não sofrem, por definição, nenhuma variação diante de mudanças no volume de atividade. O que não significa que os valores dos custos e despesas fixas não podem sofrer mudanças periódicas. Mas são fixos ao menos durante o horizonte de análise.
Apresentaremos aqui duas expressões para o grau de alavancagem operacional (GAO):
A primeira equação expressa de forma mais direta a essência do grau de alavancagem operacional. Por exemplo, se um aumento de 10% nas vendas de uma empresa determinar um acréscimo de 35% nos lucros, tem-se um GAO de 3,5, que representa uma elevação de 3,5% nos resultados operacionais para cada 1% de elevação das vendas.
O GAO é determinado pela estrutura de custos (despesas) da empresa, apresentando maior capacidade de alavancar os lucros aquela que apresentar maiores custos (despesas) fixos em relação aos custos (despesas) totais. Identicamente, empresas com estrutura mais elevada de custos (despesas) fixos assumem também maiores riscos em razão da maior variabilidade de seus resultados operacionais.
Admita ilustrativamente as empresas A e B, iguais em todos os aspectos exceto em sua estrutura de custos (despesas). Seus resultados são apresentados a seguir.
Note que as empresas apresentam o mesmo lucro operacional e volume de vendas, mas a capacidade da empresa A em alavancar seus resultados operacionais é superior à demonstrada por B. O risco operacional de A, diante da variabilidade de seus lucros, também é maior, em virtude da maior participação dos custos e despesas fixos na estrutura da empresa A do que em B. Pelo GAO obtido através da divisão da margem de contribuição pelo lucro operacional é possível saber que se ocorrer um aumento de 20% no volume de vendas, por exemplo, o lucro operacional de A se incrementa percentualmente 3,5 vezes mais, e o de B apenas 1,5 vezes. Como pode ser conferido no quadro abaixo:
Os custos e despesas fixos são diluídos pela elevação do volume de atividade, alavancando maiores variações nos lucros operacionais na empresa A.
Assim como um grau mais elevado de alavancagem operacional denota uma capacidade maior de a empresa aumentar seu resultado mediante um aumento do seu volume de atividade. Também um grau mais elevado de alavancagem significa uma maior variabilidade do resultado frente a um risco de diminuição da atividade da empresa. Da mesma forma que para cada 1% de aumento da atividade implica um aumento de 3,5% no lucro operacional. 1% de diminuição da atividade da empresa acarreta uma diminuição de 3,5% no lucro operacional da empresa A. Isso pode ser conferido abaixo para uma redução de 20% no volume de atividade das empresas A e B.
Veja também o artigo Grau de Alavancagem Financeira (GAF)
Veja também o artigo Grau de Alavancagem Total (GAT)
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